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原创 | Odaily 星球日报（@OdailyChina）
作者 | Ethan（@ethanzhang_web 3）
近日，加密市场在经历上周宏观数据引发的小幅震荡后普遍回暖，呈现短期反弹态势。根据OKX行情数据显示，比特币（BTC）成功突破11.4万美元关口，现报113931.7美元，24小时内微涨0.09%；以太坊（ETH）重新回升至4100美元上方，现报4190美元，日内最高触及4246美元，24小时涨幅为0.6%。
其他主流资产方面，Solana（SOL）站稳200美元，现报209.73美元，24小时微跌0.18%；BNB则再次突破1000美元关口，现报1023.7美元，24小时涨幅达1.24%。
板块表现方面，据SoSoValue数据显示，截至9月30日，加密市场各板块涨跌互现。CeFi板块上涨2.33%，其中Aster（ASTER）领涨8.50%；Layer 1板块上涨0.91%，Avalanche（AVAX）涨幅达1.56%；PayFi板块上涨0.90%，Dash（DASH）上涨5.18%；Layer 2板块小幅上涨0.12%，Mantle（MNT）表现出色，涨幅达6.72%。而Meme板块和DeFi板块分别下跌0.89%和0.97%，但部分资产如BUILDon（B）逆势上涨13.82%，Lido DAO（LDO）也相对坚挺，上涨5.83%。
衍生品市场同样活跃，据Coinglass统计，过去24小时全网爆仓人数超过12万，爆仓金额高达3.11亿美元，其中多单爆仓1.35亿美元，空单爆仓1.77亿美元。ETH成为爆仓“重灾区”，爆仓金额达7249万美元；BTC紧随其后，爆仓金额为6915万美元。
投资者情绪方面，Alternative.me的“恐慌与贪婪指数”升至50（中性），较此前的37（恐惧）明显改善。市场情绪回暖的同时，关于“牛市是否仍在”的讨论也在持续升温。
知名分析师PlanB在社交媒体上表示，他认为BTC牛市尚未结束，并将继续保持长期稳定的上升趋势，不会出现FOMO（害怕错过）和崩盘的情况。他指出，2025年6月已经经历了牛熊分界点，这一时间节点类似于2020年10月、2017年2月和2013年1月。
加密货币投资公司XWIN的研究员Japan分析称，尽管近期波动令交易员感到不安，但链上数据表明BTC牛市仍未结束。他认为，最近的回调更像是市场的“消化期”，而非反弹的终结。目前，BTC的市场价值与实际价值（MVRV）比率已降至2，这可能预示着市场将在盘整后进入扩张阶段。
Bitunix分析师指出，美联储日前重启降息以应对疲弱就业数据，同时警示股市估值过高。此外，美国面临10月1日政府关门的风险，特朗普将与国会领袖会面。降息预期利好风险资产，但资产泡沫与政治风险可能加剧市场波动。
从技术面来看，BTC在11.6万美元附近面临压力，10.8万美元为重要流动性支撑，次级底部位于10.4万美元。若无法突破11.3万美元的短期投资者平均成本线，则回调概率增大。
策略建议：政策偏鸽是中期利多，但短期内需警惕高估值与政治风险。交易者应关注流动性变化，BTC短期支撑位在10.8万—10.6万美元区间，阻力位在11.8万—11.6万美元。若确认突破，目标上看12万美元。
Glassnode数据显示，BTC短期持有者的未实现净盈亏比率（NUPL）指标已进入亏损区间，表明近期买入的投资者正在承受压力。从历史数据来看，短期持有者的投降事件往往标志着市场进入重置阶段，为新一轮资产积累奠定基础。
链上数据分析师Murphy表示，BTC暂时在MVRV极限定价区间的绿线位置（约10.8万美元）获得支撑，并进入黄线与绿线之间的定价通道运行。
他认为，未来有两种可能：
当前市场情绪回暖只是第一步，真正决定行情走向的是链上结构修复与政策落地的明朗化。本轮反弹后，多空分歧更加激烈，BTC能否突破11.6万美元仍待观察。美联储降息叙事与政治变量可能成为下一阶段行情的关键催化剂。面对不确定性，稳健操作显得尤为重要。
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