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以太坊的 DeFi 总锁定价值（TVL）持续下降，现货市场流动性减少，暗示短期避险情绪正在升温。
尽管短期压力增加，但质押流量和长期持有者仍在积极锁定 ETH，表现出对未来的坚定信心，并为价格提供潜在支撑。
以太坊[ETH]的 DeFi 生态系统正经历显著变化。
过去一周，以太坊上流通的稳定币总价值从 1610 亿美元的高点减少了 37.6 亿美元。这一趋势与 ETH 本周 9.77% 的跌幅相吻合，显示出强烈的避险行为。
与此同时，ETH 的 TVL 下降了近 100 亿美元，降至 850 亿美元。这意味着以太坊上的 DeFi 流动性正在迅速收缩。
随着 ETH 的 4000 美元关键支撑位岌岌可危，投资者是否正在撤离市场？
尽管整体市场情绪偏向谨慎，但 ETH 的轮动并未明显发生。
ETH/BTC 的价格走势也验证了这一点。8 月该货币对曾触及 0.04 的高点，但在 9 月转向看跌。此后连续两周下跌，并创下两个新低，最新低点为 0.036。
在此背景下，以太坊的流动性紧缩更像是投资者出于安全考虑而采取的行动，导致 ETH 的 4000 美元支撑位面临更大的下行风险。简而言之，恐慌与不确定性（FUD）的情绪已超过错失恐惧（FOMO），买盘动力减弱。
TVL 的下降进一步强化了这一趋势。
近 100 亿美元流出以太坊，导致其总锁定价值回落至 8 月初的水平。这表明 ETH 的链上深度正在减弱，现货买盘逐渐消退，下行风险加剧。
然而，仅凭 TVL 并不能完全确认看跌趋势。关键在于这些资金流向何方。据 AMBCrypto 分析，资金流动的方向可能会为 ETH 第四季度的表现奠定基础。
以太坊网络上出现了明显的分歧。
尽管 TVL 持续下滑，表明现货购买的流动性减少并可能带来短期压力，但以太坊的总质押价值（TVS）仅比历史最高点 3620 万美元低 0.028%。
事实上，仅在过去一周，就有约 12 万个 ETH 被转入质押池。这表明，尽管存在避险情绪，长期持有者仍在加倍下注，通过锁定 ETH 来获取收益并积累质押奖励。
简而言之，市场对 ETH 的长期信心依然强劲。
即便 ETH 下跌 9.44%，投资者仍在选择性获利，而以太坊的NUPL指标保持上升趋势。在避险环境中，这是一个看涨信号。交易员并未认输，而是选择“囤货”以期待未来上涨空间。
从技术角度来看，这是典型的流动性背离现象。短期内市场表现为谨慎避险，但从长期来看，由于质押流量的支持，市场仍保持坚定看涨。
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