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原创 | Odaily 星球日报（@OdailyChina）
作者 | 叮当（@XiaMiPP）
9月25日，韩国互联网巨头Naver旗下的金融科技子公司Naver Financial宣布将与Upbit母公司Dunamu推进全面换股。根据计划，Naver Financial将通过发行新股换取Dunamu股东持有的股份，最终实现对Dunamu的全资控股。消息公布后，Naver股价迅速拉升，盘中最高涨幅一度达到16%。
此次换股交易不仅提振了市场信心，更揭示了Naver在Web3领域的深远布局与战略转型。
Naver Financial成立于2017年，主要负责运营Naver Pay等支付服务。然而，Naver的野心并未局限于传统金融科技领域。早在2021年，Naver就曾试图收购韩国主流加密交易所Bithumb，尽管未能如愿，但这一举动已显示出其对数字资产的兴趣。
2022年，Naver进一步进军NFT与元宇宙领域，并向专注于Web3、SaaS和B2C平台的TVT 3号创业基金注资约1000亿韩元（约合7839.88万美元）。这些动作清晰勾勒出Naver从传统互联网向Web3转型的战略轨迹。
时间来到2025年7月，Dunamu确认与Naver Pay合作推进韩元稳定币支付业务。该项目由Naver Pay主导，Dunamu协助，计划在相关法规落地后进一步明确细节。与此同时，Naver Financial还收购了Dunamu旗下未上市股票交易平台Stockplus Unlisted的股份，成为其最大股东，为此次换股交易埋下伏笔。
此次交易标志着Naver正式进入稳定币与数字资产支付领域，完成了其在2021年未能实现的加密交易布局愿望。从行业视角来看，这也是韩国科技与加密领域的里程碑式并购，象征着传统互联网公司加速进入数字金融领域。
作为韩国最大加密货币交易所Upbit的母公司，Dunamu不仅在交易量上占据领先地位，还拥有强大的技术积累与市场影响力。近期，Upbit推出了新的技术叙事——GIWA链。
GIWA基于OP Stack打造，定位为以太坊Layer 2网络，宣称支持1秒出块、完全兼容EVM，开发者可直接迁移Solidity合约并复用以太坊开发工具。表面上，这是为了降低Web3使用门槛的技术探索；更深层次的意义在于，Upbit希望通过自建链重新掌握生态叙事权并实现价值捕获。
然而，Upbit的这一步似乎稍显滞后。放眼全球，交易所自建链已成为行业趋势。例如，Binance的BNB Chain早已成为头部玩家，其链上的永续交易DEX Aster暴涨60倍，甚至助推BNB代币突破千元大关；Coinbase的Base链上线一年发展迅猛，孵化出了PENGU这样的热门项目。
归根结底，中心化交易所如果仅依赖手续费，收入天花板过于明显；而一旦拥有自建链，它们便可借助生态项目孵化、原生代币赋能以及链上应用的价值沉淀，进入更具想象力的增长曲线。
当然，这场换股交易的关键不仅在于Upbit，也在于Naver自身的支付网络。
Naver Pay拥有超过3000万用户，Naver Shopping的交易规模更是高达50万亿韩元。如果Naver以GIWA链为核心发行稳定币，并将其引入这一大规模支付生态系统，两家公司将有望产生显著的协同效应。
从Naver Pay的支付服务到Dunamu的交易所与区块链技术，再到GIWA链的Layer 2探索，Naver正在构筑一条贯穿支付、稳定币与公链的闭环战略。这场换股不仅是资本层面的交易，更是一次战略转型的加速器。
在韩国政策逐渐开放数字资产的背景下，Naver无疑占据了先机。然而，挑战依然存在。GIWA链能否在Layer 2赛道中脱颖而出？Naver的生态整合能否顺利落地？这些问题的答案，还需等待时间的检验。
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