2025-09-26 01:19:34

以太坊质押ETF通过创新结构连接传统金融与区块链

摘要

随着持续的牛市接近顶峰，加密货币分析师提出了几种他们认为可能成为本轮周期最大赢家的代币。

摘要随着持续的牛市接近顶峰，加密货币分析师提出了几种他们认为可能成为本轮周期最大赢家的代币。以太坊质押ETF通过直接收益分配连接传统金融和区块链

REX-Osprey™ 是 REX Shares 和 Osprey Funds 的合资企业，推出了 REX-Osprey™ 以太坊 + Staking ETF（股票代码：ESK）。这是首只在美国上市的 1940 Act ETF，为投资者提供投资于以太坊（ETH）并享受每月质押奖励的机会。

该基金通过传统的 ETF 结构提供以太坊现货投资，同时向投资者分配质押收益，这是之前的加密相关产品所不具备的功能。ESK 的结构包括直接质押的 ETH 和其他持有并质押 ETH 的交易所交易产品，所有质押奖励直接分配给股东，公司不保留任何收益。

这项创新建立在 REX-Osprey™ Solana + Staking ETF (SSK) 的成功基础之上，该 ETF 于 2025 年 7 月首次亮相，目前已积累了超过 3 亿美元的资产管理规模。

ESK 的推出反映了机构对加密货币质押的兴趣日益浓厚，这种机制允许投资者通过参与以太坊的权益证明网络来获得奖励。REX Financial 首席执行官 Greg King 强调，ESK 通过让投资者通过熟悉的 ETF 形式获取以太坊的回报和权益，将传统金融与加密货币连接起来。

然而，该基金的结构也带来了独特的风险。以太坊的价格波动、监管的不确定性以及质押的技术复杂性（例如质押期间的流动性不足以及智能合约漏洞的风险）带来了重大挑战。此外，该基金的非多元化性质和在以太坊生态系统中的集中度增强了其对市场低迷或网络中断的敏感性。

以太坊的价格动态进一步加剧了该基金的前景。截至2025年9月底，ETH交易价格跌破4,000美元，较8月份的历史高点下跌了19%。自 9 月中旬以来，这种波动已导致以太坊 ETF 资金流出 2.96 亿美元，表明投资者情绪谨慎。分析师将此归因于机构资金在市场高峰附近购买加密货币，以及来自其他区块链网络的竞争等因素。

尽管面临这些不利因素，REX-Osprey 的 ESK 仍代表着该公司加密货币产品的战略扩张，此前该公司已推出了 XRP 和狗狗币 ETF。

该基金的法律结构也与传统ETF不同。通过将C类公司资格与位于开曼群岛的子公司相结合，ESK绕过了美国证券交易委员会针对现货ETF的19b-4审批流程，从而加快了其市场准入。虽然这种结构能够满足权益所得税规则，但它会导致企业税收效率低下。开曼群岛途径也避开了美国对委托人信托 ETF 参与质押的限制，但其长期可行性取决于美国国税局的指导。

以太坊更广泛的生态系统面临着监管和技术障碍。美国证券交易委员会 (SEC) 最近批准了 Hashdex 纳斯达克美国加密货币指数，该指数涵盖了以太坊和比特币，表明监管接受度谨慎。然而，缺乏统一的全球加密资产框架仍然是一个风险。与此同时，以太坊在 2022 年向权益证明 (PoS) 的过渡尚未解决对验证者中心化的担忧，“鲸鱼”对价格走势拥有重大影响力。