2025-09-25 19:18:53

Kraken Launch首发项目Yield Basis：值得参与的DeFi新实验还是潜在风险？

摘要

Yield Basis承载了市场对技术创新和财富效应的双重期待。原文作者：伞，深潮 TechFlow 9月中旬，知名加密货币交易所Kraken与ICO平台Legion合作推出了全新的代币发行平台Kraken Launch，并宣布其首期项目为Yield Basis。这一动作使Kraken成为继币安、OKX之后又一个布局Launchpad业务的主流交易所。作为首发项目，Yield Basis由DeFi领域知名人物、Curve创始人Michael Egorov开发，

Yield Basis承载了市场对技术创新和财富效应的双重期待。

原文作者：伞，深潮 TechFlow

9月中旬，知名加密货币交易所Kraken与ICO平台Legion合作推出了全新的代币发行平台Kraken Launch，并宣布其首期项目为Yield Basis。这一动作使Kraken成为继币安、OKX之后又一个布局Launchpad业务的主流交易所。

作为首发项目，Yield Basis由DeFi领域知名人物、Curve创始人Michael Egorov开发，旨在为BTC持有者提供无常损失保护的BTCFI协议。这一创新方向已在加密市场中引发了广泛关注与讨论。

交易所打新的历史回顾

过去一年中，各大交易所通过Launchpad创造了令人瞩目的收益表现。例如，币安Alpha单号月均收益一度超过1500U；OKX推出的X Launch虽然备受争议，但其教程指南在多个加密社区刷屏，足见市场对这类产品的热切期待。

许多通过交易所Launchpad上线的项目也表现不俗。今年5月通过币安Alpha上线的$MYX在本月初暴涨接近20倍，若用户持有币安Alpha赠送的644枚$MYX至最高点，收益甚至逼近1.3万U。这引发了市场对交易所Launchpad新一轮的FOMO情绪。

这些数据背后反映了市场的核心逻辑：优质交易所的首发项目往往能获得巨大的流动性溢价和关注度，从而转化为实际的投资回报。

因此，市场对Kraken与Legion合作推出的Kraken Launch抱有乐观态度。一方面，Kraken是运营长达14年的老牌合规交易所；另一方面，Legion自称为“全球首个ICO承销商”。二者的结合赋予了Kraken Launch稀缺性和高流动性的优势。

此外，区别于传统Launchpad，通过Kraken Launch发行的项目在销售结束后即可立刻上线Kraken交易所，这种明确预期进一步提高了市场对此次打新收益的期待。

Yield Basis：Curve创始人的BTCFI新尝试

作为Kraken Launch的首期项目，Yield Basis的核心价值主张是解决DeFi领域的老大难问题——无常损失。在传统的AMM机制中，当价格剧烈波动时，流动性提供者可能因资产再平衡而遭受较大损失，这种差异被称为无常损失。

简单来说，当用户为交易池提供流动性时，若代币价格发生变化，最终收益往往不如直接持有。数据显示，当价格变动5倍时，无常损失可达25%。这一问题让许多BTC持有者对参与流动性挖矿望而却步。

Yield Basis采用二倍杠杆机制，用户存入BTC后，协议自动借入等额crvUSD与BTC配对进入Curve池，并使用生成的LP代币作为债务抵押品。当BTC价格上涨时，协议会借入更多crvUSD维持二倍杠杆；价格下跌时则偿还部分债务。

该项目完全基于Curve基础设施构建，使用Curve的CryptoSwap AMM和crvUSD稳定币，确保了技术稳定性。

然而，创新往往伴随争议。就在近日，Curve DAO通过的1206号提案批准为Yield Basis提供6000万crvUSD信贷额度，这一决定在社区内引发风波。支持者认为此举体现了Curve生态对创新的支持，但反对者担忧这笔资金占到crvUSD总供应量的近60%，一旦出现问题，可能危及整个系统的稳定。