2025-09-13 18:17:57

以太坊供应紧缩：通缩趋势如何塑造其长期价值

摘要

如果你以 0.30 美元的价格购买了以太坊，或者以低于 1 美元的价格购买了 Solana，情况会怎样？这些加密货币百万富翁的故事痛苦地提醒着我们错失的机会。

摘要如果你以 0.30 美元的价格购买了以太坊，或者以低于 1 美元的价格购买了 Solana，情况会怎样？这些加密货币百万富翁的故事痛苦地提醒着我们错失的机会。好币网报道：

2022年，以太坊向权益证明（PoS）共识机制的转型标志着其经济模式的重大转变，从根本上改变了供应稀缺性和价值累积的动态。通过消除能源密集型挖矿，并引入减少流通供应的机制（例如交易费销毁），以太坊将自己定位为通缩资产，并受到去中心化金融（DeFi）、非同质化代币（NFT）和企业级智能合约日益增长的需求推动。以太坊^[1]这种结构性转变，加上年初至今（YTD）价格上涨87%以太坊（ETH）价格 | ETH兑美元价格及实时图表 - CoinDesk^[2]，强调了以太坊作为数字资产领域战略价值存储手段的崛起。

从通胀到通缩：供应短缺的转变

以太坊的供应动态发生了戏剧性的逆转。在PoS升级之前，ETH的年度发行量超过了需求，造成了通胀压力。然而，在PoS升级之后，该网络的发行量下降了90%以上，而交易费销毁（现已成为一项永久性功能）加速了供应收缩。以太坊^[1]例如，EIP-1559升级引入了固定的交易“基础费用”，其中一部分将被永久销毁。自实施以来，该机制已销毁了超过2%的ETH总供应量，有效地创造了通缩的趋势。以太坊^[1].

交易所储备的下降进一步加剧了这种稀缺性。虽然交易所持有ETH的精确数据仍然不透明，但链上分析表明，ETH持续从中心化平台流向去中心化钱包和质押合约。这一趋势反映出用户越来越倾向于自行保管并参与以太坊原生质押奖励，从而减少了可用于短期交易的流通供应量。以太坊^[1].

需求激增：网络效应显现

以太坊生态系统需求的激增进一步强化了其通缩论调。依赖ETH作为抵押品和治理代币的DeFi协议，自2024年年中以来，其总锁定价值（TVL）增长了40%。以太坊（ETH）价格 | ETH兑美元价格及实时图表 - CoinDesk^[2]同样，NFT平台和智能合约开发者继续推动ETH的效用，在高流量时段，Gas费用会飙升——这是网络拥堵和需求的直接指标以太坊^[1].

2024年3月实施的Dencun硬分叉通过原型Danksharding将第2层交易成本降低70%，进一步促进了采用以太坊^[1]。这种可扩展性的提升吸引了企业客户和零售用户，形成了飞轮效应，使用量的增加会带来对ETH的更高需求。

价格飙升与价值安全

CoinDesk的数据显示

以太坊今年迄今已上涨87%，表现优于大多数传统资产，甚至比特币在同一时期以太坊（ETH）价格 | ETH兑美元价格及实时图表 - CoinDesk^[2]这一表现与其通货紧缩轨迹相符：随着供应收缩和需求扩张，稀缺性和效用性等经济基本面推动价格上涨。投资者越来越多地将ETH视为一种混合资产——部分是商品，部分是基础设施股权——同时受到货币政策和技术创新的影响。以太坊^[1].

结论：通缩的价值储存手段

以太坊的供应紧缩——由PoS机制、手续费销毁和不断下降的交易所储备推动——为其长期价值安全提供了令人信服的理由。随着网络需求持续超过供应，ETH作为通缩性价值存储手段的地位将日益稳固。对于投资者而言，这代表着一个独特的机会，可以将资金配置到既具有内在效用又具有紧缩供应曲线的资产上，从而有望从区块链应用的下一阶段中获益。