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原文作者：0 xTodd
好结局 1-落袋为安
当加密资产价格大幅高于其建仓成本时，股东或税务要求可能促使他们套现。尽管转出地址的行为可能会小幅影响浮盈，但对大规模资金而言，这并不重要。例如，微策曾转出一些币“优化税务”，但并未引发市场崩盘。
对于资金规模较大的机构来说，平均成本3000美元的ETH在6000美元卖出已经非常理想。
好结局 2-移情别恋
如果这些机构赚取了足够的利润，人性往往会驱使他们复制成功路径。以太坊DAT起家的公司可能转向其他山寨币市场，从而可能逐步减持ETH持仓。
普通结局 1-对冲出货
当他们认为持有的资产接近顶部时，可能会停止买入甚至准备出货。即便链上地址透明，也不妨碍通过合约、期权等工具低调套保，以保留部分收益。
普通结局 2-无人问津
如果管理资产净值（mNAV）长期低于1，公司可能会认为继续增发股票不划算，因此可能出售部分ETH以适当拉升mNAV。根据经验，只有“双向刚兑锚”有效，仅靠“心理锚”无法长久维持资产价值。
坏结局 1-资金压力
类似2022年的特斯拉，因资金压力不得不出售了其比特币持仓的3/4。未来某个时间点，这些机构也可能面临类似的资金困境。
坏结局 2-止损离场
如果建仓成本大幅高于当前市场价格，整个投资逻辑无法延续，某一天只能选择止损，并尝试通过更低的价格重新布局。
需要注意的是，以上仅为远期终局猜想，并不代表近期看空或对DAT持负面看法。只要市场鼓声未停，投资者应继续享受这场盛宴。
至于鼓声何时停止？这将是下一篇探讨的重点，主要关注三大指标：建仓成本、CEO/CFO/董事会人事变动，以及mNAV长期低于1。
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