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8月27日，在香港大学举办的「香港加密金融论坛」上，币安创始人CZ直言不讳地对香港的Web3政策提出了尖锐批评，内容涉及稳定币、资产通证化（RWA）以及加密交易所监管等多个核心领域。
以下是经过整理的核心观点陈述和解读：
CZ指出，美国政府在稳定币领域的策略非常清晰，深刻认识到Tether（USDT）对美元全球地位的战略价值。目前，超过1000亿美元的USDT被用于购买美国国债，而Tether在全球范围内广泛流通。
值得注意的是，美国人并不真正需要稳定币——他们可以直接通过银行ACH系统进行美元交易。绝大多数USDT用户位于美国境外，这实际上扩大了美元的国际影响力。
今年7月，美国通过《GENIUS法案》，明确限制央行数字货币（CBDC）的发展方向，进一步体现了其维护美元主导地位的深远布局。
稳定币之所以受欢迎，正是因其高度自由的流通性和良好的用户体验。相比之下，一些由政府主导发行的数字货币因过于严格的监管和监控，反而降低了市场接受度。
事实上，自2014年以来，已有超过20个国家尝试发行CBDC，但没有一个项目真正取得市场层面的成功。
香港近期在稳定币发行方面备受关注，但其政策却以严格监管和监控为主导。例如，稳定币发行人必须对每位持有者进行身份验证（KYC），即便使用匿名或非托管钱包的用户也需要完成验证才能交易。
当局认为，这种措施是应对洗钱与恐怖融资的有效手段。然而，这种高强度监管可能会削弱市场的活力。
以房地产为例，尽管香港地产市场的波动性较大，但与比特币相比仍然较低。波动性低的资产在通证化后，往往因缺乏交易吸引力而导致订单簿深度不足，进而陷入流动性低下的恶性循环。
如果投资者试图进出上亿元级别的资金，几乎无法成交；即便资产上链，流动性依然不足，反而更容易引发意外波动，甚至短期操纵。
在香港，企业需申请多种牌照，包括期货牌照、现货牌照、数字货币牌照、银行托管牌照等。当牌照过多时，业务模式受限，甚至难以启动。
此外，香港的大部分RWA产品（如房地产、基金、债券通证化）都被视为“证券”或“集体投资计划（CIS）”，涉及多个监管牌照：
第1类牌照：证券交易（撮合RWA token买卖需申请）
第4类牌照：就证券提供意见（设计RWA投资方案需申请）
第6类牌照：就机构融资提供意见（涉及RWA项目发行需申请）
第7类牌照：自动化交易服务（运营STO交易所需申请）
第9类牌照：资产管理（设立通证化基金需申请）
许多国家和地区在加密行业监管初期，倾向于通过严格管控降低风险。然而，香港要求所有业务本地化，包括本地牌照、办公室、员工、合规部门、服务器、数据存储、撮合引擎及钱包基础设施等。
但在数字货币领域，物理位置的意义不大。无论服务器位于香港、新加坡还是美国，被黑客攻击的概率相同，因为一切都在线上运行。
更重要的是，构建独立的钱包基础设施成本极高，可能需要投入10亿美元级别资金，并面临顶尖安全人才短缺的问题。复制一套完整系统的成本几乎等同于建立一个国际化一流交易所的成本。
从流动性角度来看，仅允许本地居民交易将严重限制市场规模。以香港为例，800万人口或小国20万到30万的活跃用户基数，根本无法支撑足够的交易量。缺乏流动性将导致价格剧烈波动，最终损害用户利益。
据CZ透露，香港多数持牌交易所目前处于亏损状态，尽管短期内尚能维持，但长期来看难以持续。
CZ表示，香港在过去几年可能相对保守，但随着全球形势变化，香港现在表现得非常积极。
如果美国股票能够顺利上链，将进一步巩固美国在全球金融市场中的主导地位。其他国家若不参与这一变革，可能面临被边缘化的风险。
港交所作为具有全球影响力的交易所，如果缺席这一轮变革，其地位可能逐渐被削弱。上交所等其他亚洲交易所也面临类似的战略选择。
正如CZ所说，香港必须尽快调整政策，抓住这一历史机遇。
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