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Vitalik Buterin 认为 ETH 国库是“优质”的投资选择，但提醒称过度杠杆可能带来风险。近期，ETH 价格反弹引发了加速的获利回吐。
加密货币国库已成为 2025 年最热门的话题之一，而以太坊[ETH]在经历了充满挑战的 2024 年及 2025 年第一季度后，这一趋势被认为为其注入了新的活力。
然而，业内对这一趋势的看法并不一致。
在最近接受 Bankless 采访时，以太坊创始人 Vitalik Buterin 被问及这一趋势是否对 ETH 有利。他回答道：
“ETH 作为公司财务的一部分，是一种很好的、有价值的资产……它能为人们提供更多选择，这是件好事。”
但他同时警告称，过度依赖债务杠杆可能会危及资产价值。
“如果三年后你叫醒我，告诉我国债导致了 ETH 的崩溃……我猜他们已经变成了一场过度杠杆的游戏。”
截至发稿时，已有超过 60 家机构持有总计 300 万个 ETH，总价值约 118 亿美元，占以太坊总供应量的 2.5%。
其中，BitMine Immersion Technologies（BMNR）以 833.1K ETH 领跑榜单，其持有的 ETH 总价值约 32.6 亿美元。
紧随其后的是 SharpLinK Gaming（SBET），持有 521.9K ETH（价值约 20 亿美元），而 The Ether Machine（DYNX）则拥有 13.5 亿美元的 ETH。
自今年 6 月以来，国库需求已与 ETF 持平。渣打银行指出，两条途径合计吸纳了以太坊总供应量的 1.6%。
事实上，该银行认为，与 ETH ETF 相比，库存股是更优的投资选择，因为它们能够带来 Staking 奖励和收益。
与此同时，大多数公司的市净率（mNAV）有所下降，表明当前估值合理，可能是投资者的买入良机。
该指标追踪资产减去负债后相对于股票价格的相对价值。高于 1 的读数表示溢价，并可能因预期增长而引发看涨情绪。
相反，接近或低于 1 的较低读数可能意味着更优惠的买入时机，但也可能反映出市场对团队缺乏信任。
尽管如此，BMNR 的 mNAV 为 1.47，SBET 的估值为 1.15，这表明如果 ETH 上涨，这两家公司当前水平的估值较为合理且具备投资潜力。
然而，在 ETH 市场方面，随着山寨币价格再次逼近 4000 美元关口，交易所的抛售压力也相应增加。
这与上周形成鲜明对比，当时交易所资金流入较为平稳。若获利回吐加速，ETH 可能在 4000 美元附近持续震荡。
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