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以太坊正在经历一轮由吸筹主导的反弹，与比特币创下历史新高之前的走势如出一辙。目前以太坊仍有 40% 的涨幅空间，现在的问题是，它能否在第四季度结束前弥补这一差距。
第三季度开始不到两周，以太坊[ETH]已经表现出色比特币[BTC]。事实上，从 2,468 美元的开盘价开始，它的投资回报率就达到了 18.63%，是 BTC 同期回报率的两倍多。
据 AMBCrypto 称，虽然比特币的突破催化了风险偏好的转变，但以太坊的优异表现反映的不仅仅是简单的 beta 旋转——它标志着结构性驱动的分歧。
以太坊正在积极地将波动性武器化，将其从市场风险转变为价格发现的战略杠杆。
比特币今年创下的第三次历史新高与市场动能关系不大，而与结构性定位关系更大。
截至目前，2100 万人口中约有 10.2%BTC供应量持有者是机构、政府和企业。这些持有者通常不会受到价格波动的影响。
这种转变至关重要。每一波波动都会导致更多BTC被锁定，从而增强价格上涨的动力。
这是比特币三个月内上涨 60% 并升至 11.8 万美元的关键驱动因素。尽管宏观逆风抑制了更广泛的风险资本流入。
与此同时，以太坊也遵循与比特币类似的结构策略。
过去 30 天内，ETH 净新增发行量仅为 73,202 ETH，而 ETH ETF 的发行量仅为 725,000 ETH。净流入。这意味着需求量是供应量的 10 倍。
尤其值得注意的是时机。ETF 流入的激增发生在 ETH 价格回调 20% 以上期间，当时 ETH 已触及 2,800 美元附近的局部高点。
因此，尽管零售业处于紧张状态，机构持续买入，就像本周期早些时候 ETH 触底至 1,385 美元附近时他们所做的那样。
某种程度上，聪明的投资者将以太坊的波动视为买入窗口，趁着大盘犹豫不决之际买入更多 ETH。那么，这种优异表现是否不仅仅是短期优势？
这种结构性转变的影响清晰地反映在以太坊的价格走势中。自6月22日以来，ETH已大幅上涨40%，是比特币同期20%涨幅的两倍。
在此过程中，以太坊果断突破了 2,800 美元的阻力位，恢复了 2 月初以来的水平，与此同时，30 天鲸鱼地址数量下降了15%。
是什么在吸收这种波动？机构资本。华尔街巨头对ETHA的持仓正在加速增长，高盛领衔，持有650万股ETHA，价值1.28亿美元。
事实上，前五大持有者目前持有超过 2.88 亿美元的 ETH 相关敞口。这清楚地表明制度信念ETH 的波动性正在加深，从威胁转变为供应侧挤压。
因此，动态的正在推动以太坊在价格发现的道路上进一步前行。在这种结构性设置下，ETH 与其历史高点之间 40% 的差距可能会比市场预期更快地缩小。
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