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AI播客：换个方式听新闻
音频由扣子空间生成美国总统特朗普近日威胁将基准全面关税税率提高至20%，并引用股市创纪录涨幅来平息外界对全球经济冲击的担忧。尽管金融市场对此消息几乎无动于衷，但越来越多声音警告“清算日”即将到来。
周四，特朗普表示，正考虑对所有贸易伙伴统一征收15%-20%的关税，远超当前10%的税率和分析师预期。此前他已对加拿大加征新关税，本周初更对巴西实施高额税率。
交易员似乎已对经济风险麻木。衡量美股波动的CBOE恐慌指数（VIX）本周跌至2月以来最低，美国国债波动率指标更创2022年以来新低。标普500指数与比特币同步刷新历史高点，后者被视为风险情绪风向标。
“当市场处于历史高位而波动率极低时，说明投资者已为‘完美情景’定价，包括经济软着陆和关税风险平稳化解，这与现实严重脱节。”Vantage Markets分析师Hebe Chen指出，“标普500指数已超买，回调可能性极高。”
未来数周或将出现更多关税威胁，牛津经济研究院首席美国经济学家皮尔斯（Michael Pearce）预测：“关键在于政府会否落实。无论如何，市场对关税升级的风险显然过度乐观。”
景顺资产管理全球市场策略师赵大卫（David Chao）认为，市场可能已出现“关税疲劳”，在最终政策落地前选择观望。“政策信息过载——不断更新、延迟和新声明——正制造混乱环境。”
持续上涨可能无意中为更强硬的关税铺路——特朗普历来将金融指标视为政策成功的标尺。反之，市场下跌可能迫使政府退缩，如同4月2日加税后出现的罕见组合：美元走弱、国债抛售和股市下跌。
美国财政部长贝森特近期驳斥了所谓“TACO交易”（即“特朗普总在市场下跌时退缩”）的说法。据与会者透露，贝森特称特朗普的策略更接近社交媒体的流行语“FAFO”（意为“玩火自焚”）。
北欧斯安银行亚洲战略主管维多利亚诺（Eugenia Victorino）表示：“美股创新高助长了特朗普政府加码关税威胁的底气，但更高关税可能引发新一轮下跌，迫使其再次退缩。”
目前经济冲击尚未显现。美国通胀受控，亚洲出口因抢关潮维持强劲。但东南亚提前出货带来的增长不可持续，下半年GDP增速恐受拖累。同时，美国进口需求减弱和成本上升，正迫使海外企业削减投资与招聘计划。
BCA Research地缘宏观首席策略师帕皮克（Marko Papic）指出：“关税反复旨在加速谈判，让特朗普能不断宣称胜利。投资者不应纠结于每条推文或决策。”
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