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比特币[BTC]成功抵御了近期因战争引发的恐惧、不确定性与怀疑（FUD），并维持在10万美元的关键支撑位之上，这标志着市场结构的重大转变。就在几年前，类似的地缘政治事件通常会引发剧烈的价格回调。
那么，这种韧性的背后原因是什么？是比特币自身的内在优势，例如供应稀缺性、强劲的支撑以及链上数据的看涨趋势？还是市场提前消化了停火的可能性，并基于历史政治剧本进行了定价？
这是进入第三季度后值得深思的问题。尽管当前比特币看似稳定，但波动性并未消失，而是在等待下一个催化剂。
一些怀疑论者可能会引用比特币在6月22日迅速跌至98,000美元的事实，作为宏观波动性悄然回归的证据。但从更广泛的视角来看，损失似乎相对有限。
与“解放日”崩盘期间每月下跌22%相比，当前11%的回调更像是健康的重新测试，而不是结构性崩溃。
为何影响如此有限？很简单：市场并不认为冲突会长期持续。
一个关键信号是石油价格。尽管伊朗袭击了美国在伊拉克和卡塔尔的军事基地，油价却下跌了近15%，降至每桶60美元。
实际上，链上数据显示，市场反应更多是获利了结，而非恐慌性抛售。当比特币突破10万美元并接近历史新高时，鲸鱼们趁机抛售。
6月16日，持有超过1000 BTC的巨鲸存入了20,000 BTC，导致比特币价格跌破10.5万美元的支撑位，第二天盘中下跌2.71%。
但由于整体市场情绪稳定且波动性可控，比特币的回调幅度仅为11%，这进一步表明此次降温是可控的，而非暗示存在深层次的结构性问题。
值得注意的是，特朗普总统实施的90天关税暂停将于7月9日到期。若未能达成新的贸易协议，全球贸易流可能面临急剧调整。
具体而言，互惠关税将恢复，欧盟可能面临高达50%的进口关税，中国保留30%的关税，而全球基准关税将维持在10%。
与此同时，股票市场标准普尔500指数自4月9日以来已上涨逾1,200点，推动了市场的乐观情绪。
在同一时期，比特币上涨了37%，平均现货价格升至约10.5万美元。
然而，随着关税截止日期临近，风险也在增加。如果贸易摩擦再度升温并引发通胀，美联储可能无法如期降息。
反过来，鲸鱼在美国此前对战争恐慌保持冷静的态度可能转为更加被动。
随着波动性可能强势回归，比特币的10万美元水平可能面临迄今为止最具意义的考验，这一次它需要承受更大的宏观压力。
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