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Maelstrom 联合创始人 Arthur Hayes 近期表示，比特币传统的四年牛熊周期已不再是预测市场行为的可靠指标。他在题为《国王万岁！》的文章中指出，宽松的全球货币政策和机构的采用正在使这一周期变得过时。Hayes 强调：“这一周期的四周年即将到来，但那些预期熊市见顶的交易员是错误的。”他认为，受美国和中国货币宽松政策推动的流动性扩张将维持当前的牛市。
从历史上看，比特币的四年周期通常与减半事件密切相关，价格会在减半后飙升，并在16-18个月后进入熊市。上一次减半发生在2024年4月，引发了市场对2025年可能达到峰值的猜测。然而，Hayes 认为，当前的牛市与历史模式背道而驰。他将其归因于持续的流动性注入，尤其是美联储和中国货币当局的政策支持。美联储在2025年9月将利率下调了25个基点，预计还会进一步降息，而中国的抗通缩措施也支撑了比特币的上涨。
Hayes 指出，2014年、2018年和2022年的熊市是由货币紧缩而非减半事件引发的。“这次不同，”他表示，美国总统特朗普的促增长政策，包括降低住房成本和减轻债务负担的计划，都是维持流动性流动的关键因素。与此同时，日本可能重拾安倍经济学式的刺激措施，以及中国不愿消耗流动性，进一步强化了市场的乐观情绪。
这种转变还受到机构采用和监管清晰度的推动。Bitwise 首席信息官 Matt Hougan 表示，特朗普政府的行政命令优先考虑数字资产，并批准了现货比特币 ETF，吸引了长期机构资本。K33 Research 补充称，比特币价格目前更多地受到结构性因素（如机构需求和宏观经济趋势）的影响，而非散户投机。
尽管一些分析师（如 CRYPTO₿IRB）认为四年周期因其数学特性仍然有效，但包括 Sygnum Bank 的 Martin Burgherr 在内的其他人则承认其作用正在减弱。“四年框架正成为众多输入因素之一，而非市场的核心脚本，”Burgherr 表示，并强调宏观经济状况和监管发展的重要性日益增强。
美国和中国在数字货币战略上的竞争进一步凸显了不断变化的格局。中国对数字人民币（e-CNY）的推广，以及美国监管稳定币的《GENIUS法案》，反映了两国在金融主导权上的地缘政治争夺。然而，Hayes 断言，两国的货币政策将继续支撑比特币的价格，因为它们都不会主动阻碍流动性扩张。
总而言之，Hayes 和其他专家预测，在持续的流动性、机构采用和宽松货币政策的推动下，比特币当前的牛市将持续到2026年以后。Hayes 总结道：“比特币将继续上涨，因为市场预期这种可能性很高的未来。”这表明，比特币的四年周期或将发生结构性转变。
[1] CoinDesk (https://www.coindesk.com/markets/2025/10/09/bitcoin-crash-off-the-table-as-four-year-cycle-is-dead-arthur-hayes)
[2] BitFinance（https://bitfinance.substack.com/p/is-bitcoins-4-year-cycle-about-to）
[4] Cointelegraph (https://cointelegraph.com/news/crypto-experts-analysts-split-on-4-year-market-cycles)
[5] 雅虎财经（https://finance.yahoo.com/news/arthur-hayes-bitcoin-4-cycle-090609783.html）
[6]《外交家》（https://thediplomat.com/2025/07/who-will-rule-crypto-the-china-us-battle-for-global-financial-leadership/）
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