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尽管全球地缘政治紧张局势加剧，金融市场却展现出惊人的韧性。2025年，全球股市市值激增约16万亿美元，比特币价格保持强劲，而油价则跌至近四年来的最低点，为经济复苏提供了额外动力。
在这一背景下，股票指数屡创新高，但与之形成鲜明对比的是，世界正经历近年来最复杂的地缘政治环境之一。俄罗斯对北约领土的无人机袭击、以色列在加沙的军事行动升级、法国政局再度波动、日本即将迎来的政治变革，以及台湾海峡的持续紧张局势，均未能阻止投资者的风险偏好。
分析师指出，这种现象反映了市场的一种策略性选择：投资者更关注企业盈利表现和央行政策，而非尚未直接影响到大宗商品或货币的地缘政治事件。美国企业的强劲财报和美联储近期的降息举措进一步强化了这一趋势。
然而，历史表明，市场的平静可能只是暂时的。例如，2022年俄罗斯入侵乌克兰曾导致原油价格飙升，并引发全球股市剧烈波动。当前，如果冲突进一步升级，或主权债务市场因某些国家的政治不稳定性而受到冲击，类似的情况可能再次发生。
预警信号已初现端倪。法国CAC 40指数因巴黎的政治动荡而下跌，印尼股市因暴力抗议和内阁改组遭遇资金外流，而日本首相石破茂宣布辞职计划后，该国股市也出现波动。
与此同时，美国股市估值水平已接近极限。高盛策略师纪尧姆·贾森警告称，目前的市场几乎没有应对负面消息的空间。今年早些时候，特朗普的关税威胁一度导致标普500指数下跌近20%。
在不确定性中，部分行业表现出色。欧洲国防相关股票因各国政府加大支出而翻倍增长，黄金价格亦因美元疲软创下历史新高。然而，华尔街“恐慌指数”波动率指数（VIX）依然处于异常低位，显示投资者普遍自满。机构调查显示，基金经理自2024年底以来已将地缘政治视为最大担忧。
长期来看，政治动荡的影响仍不可小觑。英国脱欧公投后，英国股市长期落后于其他市场；而马克龙提前大选的决定使法国错失了全球经济反弹的大部分机会。
总体而言，当前市场乐观情绪占据主导地位。交易员押注各国央行和政府将继续支持经济增长，但随着估值过高和潜在危机点增多，市场信心可能随时受到冲击。在今天的环境下，坏消息或许正是信心脆弱性的体现。
来源： 彭博社
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