2025-08-25 12:25:50

比特币（BTC）138亿美元期权到期在即，多头面临关键考验

摘要

目录关键要点：多头比特币策略在114,000美元下方防御薄弱美联储动向与科技股表现或主导比特币未来走向‍比特币期权到期日临近，叠加科技板块承压，或将揭示当前回调是牛市暂停还是趋势反转的开端。关键要点：比特币空方在114,000美元以下占据优势，随着期权到期日逼近，下行压力可能进一步增强。市场对人工智能（AI）领域资本支

关键要点：

比特币空方在114,000美元以下占据优势，随着期权到期日逼近，下行压力可能进一步增强。市场对人工智能（AI）领域资本支出的忧虑升温，加剧整体金融市场的波动，削弱风险资产吸引力。

价值138亿美元的比特币（BTC）期权将于8月29日集中到期，目前市场正密切关注这一节点，以判断此前9.7%的跌幅究竟是短暂回调还是牛市终结的信号。本周四，比特币价格一度跌至112,100美元，为近六周最低水平，为空头在期权结算前提供了更多操作空间。

多头比特币策略在114,000美元下方防御薄弱

当前未平仓的看涨期权总额达74.4亿美元，高于看跌期权的63.7亿美元，差距约17%。然而，最终走势仍取决于8月29日UTC时间8:00的比特币现货价格。Deribit占据市场85%的份额，CME和OKX分别占7%和3%。

尽管多头持仓总量占优，但大量看涨押注集中在125,000美元以上，随着价格持续走低，这些头寸已陷入不利局面。市场情绪正从乐观转向谨慎，交易员逐步转向看跌工具。无论本轮回调由何驱动，选择高位追涨的投资者可能面临失望。

比特币（BTC）138亿美元期权到期在即，多头面临关键考验

Deribit期权未平仓合约截至8月29日，BTC。来源：Deribit

目前仅有12%的看涨期权行权价位于115,000美元或以下，多数已变为价外。而21%的看跌期权行权价在115,000美元及以上，尤其在112,000美元处持仓密集。这意味着在期权到期前，空头仍具备较强的价格操控动机。

目前尚不能断定多头策略完全失效。市场正等待美联储主席鲍威尔周五讲话，若释放更明确的降息信号，可能提振包括比特币在内的风险资产。周四公布的美国初请失业金人数超预期，进一步推升降息预期，宏观环境仍充满不确定性。

美联储动向与科技股表现或主导比特币未来走向

以下是基于当前持仓结构，Deribit在不同价格区间的五种潜在结算情景。数据反映未平仓合约不平衡带来的理论最大收益，未计入复杂策略如卖出看跌期权等。

105,000美元至110,000美元区间：看涨期权未平仓2.1亿美元，看跌期权26.6亿美元，净偏向看跌，差额达24.5亿美元。110,100美元至114,000美元区间：看涨4.2亿美元，看跌19.4亿美元，看跌占优，差额15亿美元。114,100美元至116,000美元区间：看涨7.95亿美元，看跌11.5亿美元，看跌仍占优势，差额3.6亿美元。116,100美元至118,000美元区间：看涨13亿美元，看跌8.3亿美元，看涨反超，差额4.6亿美元。118,100美元至120,000美元区间：看涨17亿美元，看跌5.6亿美元，明显利好看涨，差额达11亿美元。

若多头希望扭转局势，比特币必须在8月29日前突破并站稳116,000美元。然而，114,000美元仍是关键心理关口，空头在此价位附近拥有最强的打压动力。

最终，这场138亿美元期权到期的表现将不仅取决于技术面，更受制于宏观因素，尤其是美联储政策路径和科技板块走势。摩根士丹利指出，AI相关支出激增可能削弱科技巨头的股票回购能力，这一风险正引发市场担忧，进一步压制风险偏好。

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