2026-02-18 18:19:11

欧易注册用户关注：加密市场进入范式校准期

摘要

Wintermute Ventures在参加香港Consensus会议后发布观察报告，指出当前加密市场情绪趋谨慎，资本正向AI股票轮动，代币身份危机凸显。尽管短期缺乏明确催化剂，但市场正在经历健康调整。欧易官网等平台可查阅相关行情数据与链上分析。

作者：Wintermute Ventures；编译：深潮 TechFlow

Wintermute Ventures团队在参加香港Consensus会议后撰写了一份深度观察报告，从做市商视角剖析了当前市场的整体情绪与结构性变化。

尽管市场降温已成为普遍共识，但报告的核心价值在于揭示背后深层原因——叙事失效、代币身份模糊以及资本向AI股票的轮动。这些信号共同指向行业正经历一次范式重校，而非简单熊市回调。

在会议中，最一致的反馈是市场情绪趋于保守，几乎无人能清晰预测下一个主流浪潮。然而，值得肯定的是，讨论已从泛化叙事转向具体信号，真实价值与炒作噪音之间的界限愈发分明。

情绪下行，明确催化剂难寻

多数与会者认为，短期内难以出现足以扭转市场信心的实质性催化剂。许多投资者对加密原生的下一波增长方向感到迷茫，仅少数赛道仍被视作机会。创始人们也反映，若早些融资或更易获得支持，因当前投资者要求更高，需看到更强的用户牵引力才愿投入。

资本流向AI股票，亚洲尤为明显

值得注意的是，大量所谓“流动基金”实为家族办公室或自营资本，并非传统意义上的机构资金。这类资本已将重心转移至公开市场的AI概念股，形成明显的动量效应。但这更多是短期行为，而非对加密投资逻辑的根本性颠覆。

主流之外，代币陷入身份危机

除比特币和以太坊等主流资产外，绝大多数山寨币处于被忽视状态。更深层问题在于，代币作为价值积累与激励对齐机制的定位已模糊。频繁发行导致用户快速流失、噪音干扰严重，使代币难以承载长期价值信号。创始人普遍呼吁：未来应停止复制旧模式，转而聚焦真实用户需求与可持续激励设计。

机会聚焦基本面与防御性资产

当前市场偏好具备收入、合规牌照及分销能力的企业。尽管传统科技创新放缓，但加密创业仍被认为可能带来10倍于传统领域的回报。然而，在部分热门赛道中脱颖而出愈发困难：收益包装类产品已显饱和，预测市场虽有新参与者但缺乏突破，期权生态虽具潜力，但基础设施仍不成熟。

拉美成焦点，监管能力成关键

拉美地区因产品与市场需求高度契合，且监管框架逐步清晰，成为备受关注的新兴区域。成功的关键在于团队能否逐国应对法规挑战，替代传统金融体系。该赛道竞争激烈，差异化不再仅靠稳定币，而体现在监管理解力、系统连接性与执行力的综合表现。

尽管整体情绪走弱，但行业信心并未消失，只是期望值被重新校准。投资者更看重真实证据，市场正在自我修复。创始人面临更大压力，必须专注用户分发与真实增长。代币设计也需经受更严格的激励对齐审查。从欧易注册用户关注的视角看，这种调整虽艰难，却是健康的——正是在这样的环境中，真正具备长期信念的团队才能锻造出最具韧性的项目。