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美国债券市场正进入关键的一周，交易员普遍预期美联储将再次降息。
然而，对投资者而言更为重要且尚不确定的是接下来的政策动向。
美联储为期两天的政策会议将于周三结束，市场普遍预计利率将下调约25个基点。这将是美联储自今年早些时候开始宽松政策以来的第二次降息，延续了此前已推高美国国债价格、收紧各期限收益率的周期。
经过数周的猜测，市场已将降息视为板上钉钉。真正的焦点在于美联储主席杰罗姆·鲍威尔的讲话基调，以及官员们是否会暗示暂停降息，或为年底前进一步放松政策敞开大门。
短期美国国债收益率已折射出这一预期。两年期美国国债收益率连续数周保持在3.5%以下，表明投资者对美联储维持宽松立场抱有信心。与此同时，10年期美国国债收益率徘徊在4%左右，显示市场认为长期通胀压力受到抑制，但也认为出现更多政策意外的空间有限。
通货膨胀是一个经济概念，指商品和服务价格上涨，导致法定货币购买力下降。
此次政策决定的独特之处在于其背景中存在显著的数据真空。由于近期联邦政府关门导致关键经济报告发布中断，政策制定者不得不依赖其他指标、内部调查和轶事证据来评估经济健康状况。
摩根士丹利投资管理公司广泛市场固定收益主管维沙尔·坎杜贾表示：“数据封锁加剧了形势的复杂性。他们不仅需要解释利率决定，还需要澄清在缺乏正常经济信息流的情况下，他们是如何运作的。”
当前的挑战在于找到平衡：通胀率依然顽固地高于2%的目标，但招聘势头和商业信心似乎正在降温。在没有明确数据支持的情况下，官员们将不得不高度依赖前瞻性调查——这种动态可能使得沟通与利率决策本身同等重要。
对于投资者而言，关键并非降息幅度，而是鲍威尔讲话的基调。若其言论展现对经济增长的信心并释放积极信号，或将延续数周以来美国国债的涨势。然而，如果政策制定者对通胀表现担忧或强调谨慎态度，随着市场降低对进一步刺激措施的预期，收益率可能再度上升。
如今，美联储的信誉不仅取决于其具体行动，还取决于它能否令人信服地引导投资者度过经济低迷时期。正如一位策略师所言，这次会议或许不会改写政策，但它将重新定义美联储下一步行动的叙事。
来源：彭博社
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