loading...
国际评级机构穆迪近日将法国的信用展望从“稳定”下调为“负面”，指出法国因政治功能失调加剧和财政纪律减弱，其控制公共债务的努力正进入新的不确定阶段。
尽管法国仍维持Aa3的信用评级，但此次警告正值法国总统埃马纽埃尔·马克龙政府陷入敏感时期。随着权力削弱和预算改革共识的缺失，法国可能失去在潜在降级前仅存的缓冲空间。
马克龙的政治困境已成为直接的经济负担。过去一年，两任总理因预算争议下台，现任总理塞巴斯蒂安·勒科努也面临反对派议员的巨大压力，要求撤销削减开支政策，并对企业和高收入者加税。
勒科努冻结养老金改革后，危机进一步升级。养老金改革是马克龙经济议程的核心，旨在将退休年龄从62岁提高至64岁。虽然暂停改革平息了抗议活动，但也使法国的长期财政前景陷入困境。穆迪警告，若改革暂停期延长数年，可能对公共资产负债表造成重大压力。
穆迪表示：“法国议会分裂，难以通过可信的赤字削减措施。议会瘫痪时间越长，法国管理日益增长的债务负担的能力就越弱。”
投资者的焦虑情绪持续升温。法国与德国10年期债券收益率之差（一项关键风险指标）已扩大至约80个基点，较2024年提前大选前水平显著上升。这一差距反映了市场对法国能否实现中期财政目标的担忧。
.dark-mode .read-more {背景颜色：#343a40 !important;}法国政府计划到2026年将赤字占GDP比重从今年的5.4%降至4.7%，并最终在2029年达到3%的目标。然而，由于左翼和右翼议员均誓言阻止进一步紧缩政策，这些目标的实现可能性微乎其微。财政部长罗兰·莱斯库尔警告称，未能达成妥协方案可能会进一步损害投资者信心。
雪上加霜的是，勒科努放弃了备受争议的《宪法第49.3条》程序，该程序曾被用于绕过议会投票，导致他的预算案更容易受到政治交易影响。
穆迪并非唯一发出警报的机构。过去几个月，标普、惠誉和DBRS均下调了法国的信用评级，使其失去了“AA”评级。这引发了保守型投资基金的自动抛售，这些基金被禁止持有低评级债券，迫使其他基金调整规则以保留法国债券。
分析人士指出，如果政治僵局持续，这些评级下调可能标志着投资者信心将开始更持久地受到侵蚀。一位欧洲信贷策略师表示：“法国的回旋余地已经所剩无几。这不仅是债务水平的问题，更是治理能力的缺失。”
法国央行行长弗朗索瓦·维勒鲁瓦·德加洛敦促议员们恢复财政纪律。他在接受《十字报》采访时警告称，明年赤字不得超过GDP的4.8%，才能确保在2029年前维持公共债务稳定的可靠路径。
维勒鲁瓦强调：“3%的目标不仅是欧洲的要求，也是可持续财政与不断上升债务之间的分界线。”
尽管不安情绪加剧，官员们仍试图保持冷静。莱斯库尔坚称，政府仍致力于“雄心勃勃”的财政调整，而勒科努则将议会僵局描述为“一个日趋成熟的民主国家中必要的辩论”。
穆迪的最新举动标志着马克龙经济战略动荡的一年画上了句号。自2024年宣布提前大选以来，他的中间派联盟失去了多数席位，如今只能依赖与反对派团体不稳定的合作关系。一旦失去推动改革的能力，法国可能进一步偏离曾经使其成为欧洲金融体系基石的稳定局面。
若财政谈判失败，穆迪可能全面下调法国评级——此举不仅会提高借贷成本，还将表明市场对法国治理能力的信心进一步丧失。
对于投资者和政策制定者而言，问题的关键已不再是法国能否减少赤字，而是其政治体系是否能够有效运作以尝试解决问题。
来源：彭博社
230
989
378
314
137
352
187
295
